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拷問中海基金巨虧根源:分級保本映射巨大風控漏洞

放大字體  縮小字體 發布日期:2019-06-18  瀏覽次數:1
核心提示:拷問中海基金巨虧根源藍鯨財經近日,一封中海基金原固收基金經理江小震控訴中海基金現任總經理楊皓鵬的信,
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  拷問中海基金巨虧根源

  藍鯨財經

  近日,一封中海基金原固收基金經理江小震控訴中海基金現任總經理楊皓鵬的信,在網上傳的沸沸揚揚。

  在這封長達4頁近5000字的控訴信中,江小震向楊皓鵬提出了自己被提前免職、公司資本金嚴重不足、人事斗爭等十個質疑,其中關于“雙惠”的問題也在信件中被多次提及,且涉及到分級保本基金設計、巨額虧損等多個較為敏感的問題。

  巨額虧損該誰來背鍋?

  據了解,“雙惠”指的是中海惠祥分級債券和中海惠利分級債券兩只分級保本基金,分別成立于2014年8月29日、2013年11月21日,江小震則分別從2014年08月29日、2016年04月16日起開始管理中海惠祥、中海惠利,直至2019年4月23日被楊皓鵬免職后離任。

  但自2016年四季度起,受債市調整影響,兩只基金凈值出現大幅回撤,特別是B份額(劣后級份額)由于自帶杠桿屬性更是出現暴跌。其中,中海惠祥分級B在2016年四季度下跌10.84%,中海惠利分級B在2016年四季度下跌12.02%。

  據每日經濟新聞報道,接近中海基金的相關人士透露,這2只基金在此次風波中大致虧損了4個億。

  為此,中海基金對這一巨額虧損進行了調查和問責,當期的基金經理江小震首當其沖。

  有一種觀點認為,這兩只基金出現大幅回撤的主要原因在于江小震為了博收益,買了一些信用評級比較低的債券。

  以中海惠祥為例,2015年和2016年年報顯示,該基金2015年持有7.6億長期信用評級在AAA以下的債券,占比高達89%,到2016年末持有27.7億AAA級以下債券,占比36%。

  但在信件原文中,江小震卻認為,這次巨額虧損是市場行情、基金規模、產品設計缺陷等多重因素作用的結果,特別是這兩只基金設計成“劣后保本”,才是對公司造成巨大傷害的主要原因,“鍋”不應該由自己一個人背。

  藍鯨財經查閱中海惠祥和中海惠利的基金合同發現,兩只基金的B份額確實均設計了保本保障機制,保本周期與分級運作周期相同均為兩年,如果保本周期到期日時持有人認購并持有到期的B份額可贖回金額低于其認購保本金額,中海基金或保本義務人應該補足該差額。

  分級B還能保本?中海基金的這一“創新”也給自己惹來了大麻煩。比如上述超4億元的虧損就將會在保本周期到期后由中海基金償付,按照基金成立日計算,保本周期到期日分別為2017年11月和2018年9月前后。

  中海基金高層大換血

  面對超4億元的保本償付和巨大的風控漏洞,2017年,原中海基金總經理黃鵬和督察長王莉先后離任,楊皓鵬于2017年8月22日正式上任中海基金總經理。

  楊皓鵬此前任職于中海基金大股東中海信托,歷任綜合管理部總裁秘書、托管部項目經理、自有資金及信息管理部綜合業務經理、辦公室主任、黨委秘書、人力資源部經理、資產經營部經理等職位。2017年7月,楊皓鵬進入中海基金工作,任總經理助理,8月22日起擔任中海基金總經理,9月起任董事,11月起兼任代理督察長,2017年11月至今任中海恒信資產管理(上海)有限公司董事長。

  任職總經理后,楊皓鵬開始出了處理“雙惠”的相關風險事件。

  據江小震在控訴信中透露,2017年9月5日,在中海惠祥B的第二個保本周期未到期時,興證資管的“老陸”卻贖回了其麾下產品所持有的1998萬份中海惠祥B,由于保本周期期間贖回不能保本,這一贖回給興證資管的客戶造成了200多萬的損失。

  江小震認為,“老陸”與楊皓鵬存在“利益輸送”問題,這200多萬的損失是用于補給中海基金的固有資金,而為了“報答老陸”,楊皓鵬把“老陸”安插進了中海基金任職高管。

  藍鯨財經查閱相關資料發現,中海基金姓“陸”的高管中,陸成來與控訴信的內容較為符合。

  根據公開履歷,陸成來2002年5月至2012年9月在興業證券任職,2012年9月進入中海基金,曾管理過中海惠裕純債發起式、中海惠豐純債分級債券、中海惠利分級債券三只債券基金,2015年6月后返回興業證券資管擔任副總經理等職務,后再次返回中海基金,現任中海基金管理有限公司總經理助理、代固定收益部總經理、代固定收益投資總監。而此前中海基金的固定收益部總經理為江小震。

  此外值得注意的是,陸成來曾管理過中海惠裕純債發起式、中海惠豐純債分級債券、中海惠利分級債券三只基金在其離職后,均先后由江小震管理過一段時間,而在陸成來返回中海基金后,除中海惠豐已經清盤外,公司先后贈聘了邵強與江小震共同管理惠利、惠祥,2019年4月23日,江小震卸任了麾下的三只基金,卸任后的安排是轉任投資經理。

  隨后5月份,江小震正式從中海基金離職,并在近日寫下了這封控訴信。

  客觀來看,雖然這封充斥著個人恩怨的控訴信在一些細節和個人評價上確實不太嚴謹,但不能忽視的是上述分級保本產品背后所映射出的巨大風控漏洞。在資管新規打破剛兌和逐步終結分級基金的大背景下,分級保本產品終將退出歷史舞臺。

  中海基金五大回應

  控訴信曝光后,中海基金6月15日發布聲明,稱公司注意到有關個人在微信朋友圈等網絡社交媒體上播針對公司的不實言論,其行為已涉嫌對公司名譽權的侵犯。公司提醒廣大投資者、媒體和網友充分尊重事實及法律,未經核實,不要輕信抑或發布、傳播不實消息與言論。公司將保留使用法律手段追求不實言論發布者和傳播者法律責任的權利,以維護公司的合法權益。

  對于信中提及的多方面質疑,中海基金也給出了具體回應:

  因2017年之前,公司旗下產品積累的風險集中爆發,2017年8月22日,公司正式任命楊皓鵬來公司主持工作,處理相關風險事件,實現公司平穩過度。

  1、關于人事變動問題

  自2017年中海基金管理層變更以來,中海基金員工團隊保持了人員穩定,前中后臺核心骨干員工數量穩定,有小部分人員因為受到監管部門行政監管措施和公司的內部追責而離職。

  2、關于上海農金人力資源公司問題

  據了解,上海農金人力資源問題是中海基金按照內部合規流程招標的結果,于2018年4月起為公司服務,服務期限半年,并已于2018年9月因服務合同到期而結束服務。

  3、關于前員工基金經理江小震管理基金產品業績

  江小震任中海惠利、中海惠祥基金經理期間,其管理的兩只基金,因凈值大幅下跌給公司帶來重大損失,公司正在對“保本基金”損失事件進行調查和問責,因此引發相關人員不滿。

  中海純債A:2016年11月至2017年9月獨立管理期間,業績排名全市場后10%分位。

  中海穩健:2016年11月至2017年7月獨立管理期間,業績排名全市場后15%分位。

  中海可轉債:2014年3月至2018年9月獨立管理期間,業績排名全市場最后一名

  4、關于楊皓鵬任職以來的經營管理情況

  楊皓鵬任職的一年零10個月以來,已經把中海基金旗下產品的管理風險基本全部處理完畢,2018年中海基金旗下的諸多產品取得了良好的投資業績和專業認可。根據銀河證券公布的2018年公募基金業績榜單,中海醫療保健在醫療健康行業股票型基金中排名3/16,中海上證50指數增強在增強指數型基金中排名2/53,中海優勢精選在靈活配置型中排名4/55,中海積極收益在絕對收益目標基金中排名17/147,中海添順在定開型偏債基金中排名14/44。中海量化策略、中海純債獲上海證券3年期擇時能力評級五星。中海環保新能源、中海消費混合獲上海證券5年期擇時能力評級五星。

  2017年自中海基金管理層換血以來,在管理層和廣大員工的共同努力下,公司旗下基金的業績改善明顯,得到了投資者的廣泛認同。2015年中海旗下基金投資業績排名市場前12%分位的基金數零只,2016年投資業績排名市場前12%分位的基金數占公司總基金數僅5%;2017年,2018年業績排名在全市場同類基金排名前12%的基金數目占比均超15%。

  截至2018年12月31日,中海基金權益類基金在最近兩年權益類基金絕對收益業績在所有納入排名的101家基金公司中排名第20名,排名19.8%分位,較之前2015、2016年度有大幅提升(數據來源:海通證券)。

  業績的提升帶來投資者的認可和規模的上升,截至2018年末,中海基金權益類基金總管理份額合計95.02億份,總份額較去年增加8.42億份,份額環比增長9.7個百分點,份額增長速度大于整體市場權益類份額增長速度3.7個百分點;在130家基金公司中排名第51位,較2017年底上升2位,百分比排名39%,比去年底上升約6個百分點。

  截至2018年末,中海權益型基金管理規模合計67.71億元,在130家基金公司中排名第56位,較2017年底排名上升5位;百分比排名43%,較2017年底上升約9個百分點,權益類管理總規模2016年以來首次沖進市場前1/2。

  5、公司未來發展方向

  楊皓鵬到任中海基金以來,管理層的變化帶來了公司經營理念的變化,公司摒棄追求短期規模和利益,以持有人利益和投資業績為導向的思路和做法,正在開花結果,旗下基金業績顯著提升。

 
 
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